後の疫病の時期の綿市場の展望

4月8日、武漢の封鎖は国内の抗疫の勝利を表しています。欧米の状況から見ると、国外の疫病の発生はもう遠くないです。また、中米両国の臨床ワクチンの研究開発が同時に行われ、4月9日、中国は500人の第二期臨床に入った。私は、市場の疫病に対する有利な取引はすでに終止符にあると考えています。

疫病に対応するため、各国は相次いで隔離状態に入りました。綿紡の消費は再び見積もられます。国内市場から見ると、1-3月の中国紡績品服装の累計輸出額は452.65億ドルで、同17.70%減少しました。装小売は1103億元で、同33.20%減少した。このうち、3月の紡績服の輸出データは1-2月より縮小されています。貿易間隔のため、紡績服の輸出は4-5月にも圧力が大きいと予想されます。しかし、これまでの下落もこれに対して十分な取引が行われていました。将来的には内需は徐々に回復しますが、輸出は引き続き圧力を受けます。2019年12月2日から2020年3月31日まで、国庫綿は累計で37.2万トン入り、成約率は47.3%で、平均価格は13435元/トンで、一部の消費減少の影響を受けています。綿の販売も最悪の時期を過ぎて、販売の進度は緩やかに上昇し始めて、仓単の圧力は季節性は反落します。国家綿花市場監視システムによると、4月10日現在、全国の綿花販売の進捗度は66.1%で、同+3.8%である。図に示すように、海外の疫病の影響で、輸出注文が大幅に減少し、下流の紡績工場の製品在庫が蓄積され、原料の在庫が非常に低迷しています。

図1綿糸後道の在庫状況

データソース：中糧先物TTB Wind

以上のデータをもとに、筆者は2019/20年度の国内綿消費を110万トンから710万トンに引き下げ、世界綿消費を351万トンから2266万トンに引き下げます。バランスシート類比によって、2019/20年度の期末在庫レベルは2014/15年度より低く、2015/16年度より大きく、当時の米綿の最低点は54.4セント/ポンドであった。しかし、流行期の米綿指数の最低価格は49.04米セント/ポンドで、鄭綿指数の最低価格は10160元/トンで、市場の暗黙の悲観的な見通しは2014/15年度を超えています。これによって、2019/20年度の全世界の消費は659万トンから1960万トンまで下がることができます。これは明らかに狂った数字です。市場が極端に悲観的で、行き過ぎです。言うことができて、中米の貿易摩擦と新冠の肺炎の疫病の二重の打撃を経て、綿の消費の萎縮するロジックはすでに極致まで演繹して、未来は更に悪い情況の発生がありにくいです。綿の絶対価格はすでに上場以来の最低水準に下がり、大口商品の見積もりも上場以来の最低水準にあり、資産配置にとって安全の限界は高いです。

図2新冠疫病状況圧力テスト下の綿需給バランス表

データソース：USDA中米先物

後の市を展望して、逆周期コントロール、中米貿易緩和及び新年度の減産は価格を駆動して底の反発の三つの動力を築くのです。発生に対する影響のため、世界政府と中央銀行は反周期的コントロールを強化し、G 20共同公告は5兆ドルの刺激計画を発表した。FRBは例として、疫病発生後、累計150ベーシスポイントから0-0.25%の利下げを行い、無限量のQEを起動し、共同財政部は2兆ドルの刺激計画を発表した。商品は貨幣で価格を計算しています。世界の天量の通貨の供給は必然的に資産価格を押し上げます。今の中米貿易は第一段階の協議執行期間にあります。大きな趨勢は段階的緩和です。3月8日、米国は中国の100種類以上の医療器械類に対して免税して、疫病の発生状況は全人類の敵で、強大な圧力は中米貿易の緩和の過程を強化するかもしれなくて、米綿の輸出に対して奮い立つことがあります。中米の第一段階の経済貿易協定が徐々に着地するにつれて、第一四半期に米国からの農産物輸入は355.6億元で、1.1倍伸びた。このうち、輸入綿は12.4万トンで、43.5%増の15.9億元で、17%伸びました。米綿の平均現金栽培コストは約54セント/ポンドで、完全栽培コストは約69セント/ポンドで、現在綿花の栽培コストはすでに下落しています。また、代替品のトウモロコシの綿花の価格はここ5年で最高で、来年度の綿花の実際の栽培面積は市場予想を上回る下落幅になります。US DAによると、3月前の2週間、12月の米綿価格は（60、65.8）米セント/ポンドで、新年度の栽培面積は137.3万エーカーで、同0.3%減少した。今は55セントです。実際の面積はもっと低いかもしれません。これまで砂漠バッタはパキスタンの80%の綿区とインドの5%の綿区を襲っていました。パキスタン地区の綿の生産量は世界の30%を占めています。10日から強度は前回の20倍のバッタが再び東アフリカを襲う。インドの疫病が拡大している背景において、6月にバッタの脅威に遭ったら、整理整頓が難しくなり、パキスタンの単独生産は深刻な脅威に直面しており、来年度は全世界の綿花の減産予想が強化され、後市の価格上昇を刺激する可能性がある。

以上のように、新冠の疫病は世界の綿花消費を創出しました。中国の消費は110万トンに引き下げられ、全世界は351万トンに引き下げられました。54セント/ポンドの綿花価格はすでにPriceになりました。in消費崩壊の利空、疫病状況は同時に逆周期コントロール、中米貿易緩和、新年度の減産強化を招き、後市の綿は繰り返し揺れ動き、底打ちを起こすと予想され、疫病の松葉点、インドバッタ、インド栽培、天気を触発します。