Zhang Mu Nan 'S Talk About The Structural Balance Of China

Après plus de 30 ans de forte croissance, l 'économie chinoise est en train de passer d' un miracle de croissance à un développement classique, et un rééquilibrage structurel difficile est apparu.L 'excédent de la balance courante est passé de 10% du PIB en 2007 à 2,1% en 2013, soit une baisse de 0,5% par rapport à 2012, son niveau le plus bas depuis neuf ans.Au cours du troisième trimestre de 2014, la Chine a enregistré un excédent de 81,5 milliards de dollars pour les projets ordinaires, un déficit de 81,6 milliards de dollars pour les projets d 'équipement et les projets financiers et une balance des paiements plus équilibrée.

La balance des paiements est à la fois active et passive.Au cours des deux dernières années, les pays développés ont repris le contrôle de la concurrence dans le commerce international par le biais d 'une « industrialisation », tandis que certains pays et régions en développement, avec un avantage économique moindre que la Chine, sont devenus de nouvelles positions d' accueil des transferts internationaux de produits manufacturés, ce qui a créé un « blocage » des exportations chinoises et réduit considérablement l 'effet de stimulation des exportations nettes sur la croissance de l' économie chinoise.

La reprise économique entre les États - Unis et l 'Europe et les exportations chinoises laissent apparaître des signes de « désengagement ».Depuis 2013, les économies des pays développés ont connu une reprise généralement plus dynamique, avec des degrés variables d 'ajustement par rapport aux schémas de croissance antérieurs, et la reprise de l' industrie manufacturière aux États - Unis a été marquée par une reprise de l 'économie réelle.Le secteur manufacturier a enregistré une croissance moyenne de 4,3% en 2011 - 2012, dépassant la moyenne de 4,1% enregistrée en 2002 - 2007.La part de marché des marchandises chinoises aux États - Unis a commencé à diminuer à mesure que le coût des facteurs intérieurs augmentait et que le renminbi continuait de s' apprécier de façon spectaculaire.Cette tendance s' est également produite entre la Chine et d 'autres pays développés.En 2013, la part des exportations chinoises vers les marchés traditionnels développés est tombée à 37,6%, contre environ 40% l 'année précédente, tendance qui s' est poursuivie en 2014.

La concurrence commerciale de substitution est de plus en plus forte.La tendance à la délocalisation de l 'industrie manufacturière à forte intensité de main - d' œuvre vers la Chine a également commencé à se ralentir et des pays et régions comme le Viet Nam, l 'Inde, le Mexique et l' Europe de l 'est sont devenus de nouvelles positions d' accueil pour le transfert de l 'industrie dans les pays industrialisés, avec un avantage économique moindre que la Chine.La fabrication de l 'ASEAN, de l' Inde et du Mexique a commencé à remplacer la production chinoise par des éléments moins coûteux.

TPP + titp + PSA change le mondeStructure du commerceL 'ordre.À l 'heure actuelle, la concurrence et la coopération industrielles internationales évoluent considérablement.L 'accord de partenariat économique stratégique entre les États - Unis et l' Europe (APEC), l 'accord de partenariat transatlantique pour le commerce et l' investissement (APEC) et l 'accord multilatéral sur les services (PSA) ont restructuré les règles du commerce mondial autour de trois grands axes: premièrement, l' absence de droits de douane; deuxièmement, les conditions d 'accès aux négociations sur l' emploi et l 'environnement; et, troisièmement, le renforcement de l' autoréglementation régionale.Les nouveaux types d 'obstacles au commerce posent de graves problèmes à la Chine.Outre les aides commerciales traditionnelles, le protectionnisme commercial s' est dissimulé sous forme d 'aide publique, de marchés publics, etc., posant de nouveaux problèmes aux exportations chinoises.

En Chine, on assiste également à un « rééquilibrage » des investissements et de la consommation.Les pressions macroéconomiques défavorables tiennent principalement à la baisse continue de l 'investissement dans les immobilisations, qui est tombé de 33% en 2009 à 16,1% en septembre 2014, et à la baisse de l' effet de levier de l 'investissement sur le PIB, qui est passé de 8,1% en 2009 à 4,2% en 2013.La baisse des taux d 'investissement s' explique en grande partie par le fait que, d' un point de vue du cycle de production, la Chine absorbe actuellement les ressources libérées par les investissements à grande échelle en 2010 - 2011 et que la pression exercée sur l 'économie réelle par l' immobilier et les plates - formes locales d 'investissement persiste. Le secteur de la surcapacité s' est étendu des industries traditionnelles telles que l' acier, les métaux non ferreux, les matériaux de construction, les produits chimiques, la construction navale à de nouveaux secteurs comme l 'électricité éolienne, photovoltaïque les fibres de carbone.

D 'autre part,Taux d 'investissementCette baisse est directement liée à la baisse de la formation de capital.Nous utilisons l 'élasticité de la production d' investissement pour mesurer l 'efficacité de l' investissement (l 'efficacité de l' investissement est mesurée par l 'ICR, qui indique le stock de capital nécessaire pour accroître la production totale par unité de production, c' est - à - dire la formation brute de capital fixe / la valeur ajoutée du PIB pour l 'exercice en cours, plus les valeurs sont élevées, plus l' efficacité de la production d 'investissement est faible).Les résultats montrent que la production de capital supplémentaire de la Chine a été en moyenne d 'environ 3,9% entre 1996 et 2012 et que la valeur actuelle de l' icor en Chine est nettement plus élevée que celle des pays développés à un stade de croissance comparable.En particulier, avec les taux d 'intérêt financiers réels et l' augmentation cyclique des coûts des facteurs de production, l 'écart entre l' offre et la demande de produits agricoles et industriels est en train d 'être progressivement compensé par un déséquilibre de l' offre et de la demande, et les taux d 'investissement élevés sont devenus insoutenables dans le secteur industriel, où les bénéfices risquent de s' amenuiser.

Du point de vue de la consommation, la Chine est en train de devenir le moteur de la croissance de la consommation mondiale à mesure que la population à revenu intermédiaire s' élargit.La Chine, qui a dépassé le Japon en 2013, est devenue le deuxième consommateur mondial après les États - Unis.Les importations chinoises ont été dominées par des produits intermédiaires et les importations de matières premières comme le minerai de fer ont considérablement augmenté au cours des 10 dernières années, mais la part des importations de biens de consommation a commencé à augmenter ces dernières années, de même que celle des produits finals à usage mixte tels que les automobiles et les ordinateurs, ce qui devrait contribuer à l 'équilibre économique mondial.

Chinois et occidentalDisparités économiquesLes goulets d 'étranglement de la transformation de l' économie chinoise, la position de la Chine dans la Division internationale du travail est étroitement liée au retard technologique.À l 'avenir, avec la croissance du revenu national par habitant, l' amélioration de la structure de la consommation et de l 'industrie et l' évolution des modes de production, la demande chinoise d 'équipement et de services aux entreprises continuera de croître considérablement, en particulier sur les marchés développés.Le marché chinois des technologies de pointe devrait connaître une croissance annuelle de 20 à 40% au cours des 10 prochaines années.Selon nos calculs, si les États - Unis assouplissent leurs restrictions à l 'exportation de la Chine et maintiennent leur part de marché de 18,3% des importations totales de produits similaires en Chine, les exportations de produits de haute technologie en Chine pourraient atteindre plus de 60 milliards de dollars, ce qui favoriserait non seulement la modernisation de l' industrie chinoise et l 'innovation technologique, mais aussi la diffusion mondiale de la technologie et les investissements technologiques dans des pays développés comme les États - Unis.